DCプランナー2級（企業年金総合プランナー） 資産運用の理論と運用状況の把握 練習問題 第9問: あるアクティブ型の投資信託は、年率リターンが5.0%、リターンの標準偏差が10%であった。ベンチマークの年率リターンは3.8%で、ファンドとベンチマークのリター

「ベンチマークに対する超過リターン1.2%をトラッキングエラー3%で割った0.4となる」が適切です。インフォメーションレシオは、ベンチマークに対する超過収益率を、超過収益率の標準偏差（トラッキングエラー）で割った比率で、ベンチマークを安定的に上回るほど高くなり、アクティブ運用の能力を示す数値とされます。

超過リターンは5.0−3.8＝1.2%なので、1.2÷3＝0.4です。「超過リターン1.2%をファンドの標準偏差10%で割った0.12」は、分母にファンド自体のリターンの標準偏差を使っており誤りです。

トラッキングエラーは、ベンチマークの収益率と運用ポートフォリオの収益率の差（超過収益率）の標準偏差です。「ファンド自体のリターン5.0%をトラッキングエラー3%で割った約1.67」は、分子にベンチマークを差し引く前のリターンを使っており誤りです。

「ファンド自体のリターン5.0%をファンドの標準偏差10%で割った0.5」は、ベンチマークを使わない値で、ベンチマークに対する運用成果を測るインフォメーションレシオではありません。なお、インデックス型（パッシブ運用）は市場平均並みの収益率の確保を目指すため、ベンチマークとの差が小さいことが求められます（GPIF 用語集「インフォメーション・レシオ」「トラッキングエラー」「パッシブ運用」、出題範囲 C分野3.(2) ベンチマーク・(4) パフォーマンス評価）。