中小企業診断士 第1次試験 投資の評価と資金調達 練習問題 第8問: ある企業の資金調達は、負債が簿価・時価とも400万円（税引前の負債コスト5％）、株主資本が簿価100万円・時価600万円（株主資本コスト10％）である。法人税等

「7.4％」が適切です。WACCは、負債コストを税引後にしてから、負債と株主資本の時価の構成比で加重平均します。

支払利息は課税所得から差し引かれるので、税引後の負債コストは5×(1−0.3)＝3.5％です。時価の合計は400＋600＝1,000万円で、比率は負債0.4・株主資本0.6です。

WACC＝0.4×3.5＋0.6×10＝1.4＋6.0＝7.4％です。「8.0％」は、税引前の5％のまま0.4×5＋0.6×10とした値です。

「4.8％」は、簿価の構成比（負債400：株主資本100＝0.8：0.2）で0.8×3.5＋0.2×10とした値です。「6.0％」は、簿価の構成比で、しかも税引前の5％のまま0.8×5＋0.2×10とした値です。

(1−税率)を掛けるのは負債コストだけであること、重みは簿価ではなく時価で取ることを押さえましょう。