中小企業診断士 第1次試験 投資の評価と資金調達 練習問題 第7問: ある設備投資案は、取得原価1,000万円、耐用年数5年、残存価額ゼロで定額法により償却する。この投資による税引後のキャッシュフローは毎年260万円で、運転資本の

「12％」が適切です。会計的投資利益率は、キャッシュフローではなく会計上の利益（減価償却費を引いた後の利益）を投資額で割って求めます。

減価償却費は1,000÷5＝200万円なので、税引後利益は260−200＝60万円です。平均投資額は、定額法で帳簿価額が1,000万円から0へ一定の速さで減るので(1,000＋0)÷2＝500万円です。

60÷500＝12％です。「52％」は、税引後のキャッシュフロー260万円をそのまま平均投資額で割った値です。

「26％」は、260万円を取得原価1,000万円で割った値です。「6％」は、利益60万円を平均投資額ではなく取得原価1,000万円で割った値です。

会計的投資利益率は会計上の利益を使い、貨幣の時間価値を考えない指標であることを押さえましょう。