この記事では、公式に分かっている試験の決まり (形式・合格基準・受験料・合格率) と、公表されていないことを分けて整理し、90問の構成、計算問題で使う式、40問の模擬試験の使い方をまとめます。試験の決まりと数字は、日本証券アナリスト協会と試験会場の運営会社の公開資料から取りました (2026年11月14日に確認)。
試験の決まり (公式に分かっていること)
資産形成コンサルタント資格試験は、公益社団法人 日本証券アナリスト協会が2024年3月に始めた試験です。個人の資産形成の相談に応じる人に向けた内容で、受験資格はありません。
| 項目 | 内容 |
|---|---|
| 実施 | 公益社団法人 日本証券アナリスト協会 |
| 方式 | コンピュータ試験 (CBT)。全国のテストセンターで受験 |
| 形式 | 4肢択一・40問・90分 |
| 合格基準 | 正答率6割程度 |
| 合否 | 試験の後すぐに判定 |
| 開催 | 随時 (年末年始を除く)。申込日から3日目以降の日を予約 |
| 受験資格 | なし |
| 受験料 | 一般9,900円 (税込)。協会の会員などの割引、学生割引あり |
| 電卓 | 持ち込み不可。試験画面に表示される電卓を使う |
| キャンセル | 申込後のキャンセル・返金は不可。受験日と会場の変更は試験日の3日前まで |
| 再受験 | 何度でも可。申込みは受験の翌日から |
| 更新 | なし (続けるための要件も費用も無い) |
試験内容として公表されているのは、次の5項目です。
- 顧客本位の営業の心構えと枠組み
- 資産運用の基礎
- ポートフォリオ理論
- 証券投資の知識
- ケース・スタディ
40問を90分で解くので、1問に使える時間は平均で2分15秒です。計算問題に時間を回せるよう、知識で答えが決まる問題は短い時間で通過する配分になります。
合格率と受験者
協会が公表している期ごとの受験状況は次のとおりです。
| 期 | 受験者数 | 合格者数 | 合格率 | 平均点 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年度上期 | 3,845名 | 3,279名 | 85.3% | 73.3点 |
| 2024年度下期 | 2,268名 | 1,606名 | 70.8% | 66.4点 |
| 2025年度上期 | 1,595名 | 1,137名 | 71.3% | 66.2点 |
| 2025年度下期 | 1,390名 | 947名 | 68.1% | 64.9点 |
| 2026年度上期 | 6,047名 | 3,907名 | 64.6% | 64.2点 |
2026年度上期の受験者は、前の年の同じ期の約3.8倍に増えました。合格率と平均点は、試験が始まった期からゆるやかに下がっています。
協会の受験データ (2025年4月〜2026年3月) では、受験者の勤務先は証券会社と地方銀行がそれぞれ約4割で、合わせて約8割を占めます。年齢は20歳台が約4割です。受験者が既に持っている資格は証券外務員がいちばん多く、次がFP2級・AFPでした。金融機関で働きながら、外務員やFPの次の一歩として受ける人が多い試験です。
難易度と勉強時間の目安
難易度を一言で表す公式の指標はありませんが、協会のデータから分かることは3つあります。
- 合格率は6〜7割 — 直近の2026年度上期は64.6%で、3人に1人は不合格です。
- 平均点は合格の目安のすぐ上 — 2026年度上期の平均点は64.2点で、正答率6割程度という合格基準の近くにあります。平均的な受験者が、合格の目安のすぐそばにいる試験です。
- 合格者の学習時間は短い — 合格者1,325名の回答 (2024年3月〜2026年3月) では、10時間以内が40.5%、10〜20時間が28.4%で、7割近くが20時間以内でした。
受験者の多くは金融機関に勤めていて、外務員やFPで学んだ土台があります。その人たちの中で3人に1人が落ちる、と読むのが実態に近いはずです。金融の知識が無い状態から受ける人は、学習時間を長めに見込んでください。
落ちたときは
不合格でも、受験の翌日から次の申込みができます。受験の回数に制限はありません。ただし、受験料は毎回かかり、申込後のキャンセルと返金はできません。受け直す前に、計算問題で時間が足りなかったのか、制度の知識で落としたのかを振り返っておくと、次の準備が短く済みます。
公表されていないこと
次の項目は、協会の資格のページと試験会場の運営会社のページでは確認できませんでした (2026年11月14日時点)。
- 試験内容ごとの問題数・配点
- 「正答率6割程度」の「程度」の中身 (回ごとの調整があるかどうか)
- ケース・スタディの出題の形と数
- 法令や制度をいつの時点のもので出題するか
- 試験問題とサンプル問題
協会は、出題と採点の方針、問題・正解、合否、採点結果についての問い合わせには答えないとしています。ネット上の「過去問」や「再現問題」と称するものは、出どころを確かめられません。
90問の構成と使い方
ぴよパスの90問は、公表されている5つの試験内容を8つの分野に分けて作りました。この分け方は、法令と公的資料から編集部が組み立てたもので、公式の区分ではありません。
- 顧客本位の業務運営と顧客の心理 10問: 金融サービス提供法の誠実公正義務、金融商品取引法の適合性の原則、金融庁の顧客本位の業務運営に関する原則、自信過剰・損失回避などの行動のかたより、ナッジ。
- ゴールベース資産管理とライフステージ 6問: 現役期・リタイヤ期前後・高齢期の資産の形成と管理、ゴールの見直し、投資一任契約 (ファンドラップ) のしくみ。
- アセット・アロケーションとアセット・ロケーション 10問: 非課税口座と課税口座の使い分け、NISAとiDeCoのしくみ、特定口座と配当の課税方式、資産配分とリバランスの計算。
- 資産運用市場とリターン・リスクの基本 14問: 直接金融と間接金融、発行市場と流通市場、名目と実質、単利と複利、現在価値、分散と標準偏差、算術平均と幾何平均。
- 財務諸表の活用 8問: 損益計算書の段階利益、貸借対照表の分類、キャッシュ・フロー計算書の3つの区分、ROEとその分解、自己資本比率、流動比率。
- ポートフォリオ理論とCAPM 12問: 2資産のポートフォリオの期待リターンと標準偏差、相関係数と分散投資の効果、CAPMの式、ベータ、シャープ・レシオ。
- 株式・債券・外国証券・投資信託 20問: PER・PBR・配当利回り、債券の価格と金利、最終利回りと所有期間利回り、デュレーション、為替と円換算のリターン、投資信託の費用、オプション。
- ケース・スタディ 10問: 窓口の相談の場面で、重要事項の説明、断定的判断の禁止、特定口座の損益の通算、NISAの枠、ゴールに必要な金額の計算を判断する問題。
すべての問題で4つの肢ごとに理由を書き、条文で答えが決まるものには条番号を付けています。計算問題は、使う式を問題文に示し、解説に途中の式を載せました。
制度は2026年11月時点のもので作っています。iDeCoの拠出限度額やNISAの対象年齢・投資枠の額のように、改正が決まっている数字は正誤の分かれ目にしていません。本試験がいつの時点の制度で出題するかは公表されていないので、額や年齢は受験の前に最新の公的資料で確かめてください。
証券外務員・FPを持っている人の進め方
外務員やFPの勉強をした人は、NISA・特定口座・投資信託のしくみ・債券と株式の指標に見覚えがあるはずです。次の順番で解くと、足りない所が早く分かります。
- 「ポートフォリオ理論とCAPM」の12問から始める — 標準偏差・相関係数・ベータの計算は、手を動かさないと身につきません。
- 「資産運用市場とリターン・リスクの基本」の14問で計算の土台を固める — 複利・現在価値・幾何平均が出てきます。
- 「株式・債券・外国証券・投資信託」の20問で、知っている範囲の抜けを探す — デュレーションと所有期間利回りの計算まで扱います。
- 残りの分野とケース・スタディを解く — 制度と条文の問題は、解説の条番号を見ながら進めます。
計算問題で使う式
計算問題は、式そのものより「どの数字をどこに入れるか」で差がつきます。ぴよパスの計算問題で使う主な式をまとめます。
複利と現在価値
- 将来の金額 = 今の金額 × (1 + 利率) の年数乗
- 現在価値 = 将来の金額 ÷ (1 + 割引率) の年数乗
たとえば、5年後に受け取る100万円を割引率3%で今の価値に直すと、100万円 ÷ 1.03の5乗 = 約86.3万円です。割引率が高いほど、また受け取りが先になるほど、現在価値は小さくなります。
2資産のポートフォリオの標準偏差
2つの資産A・Bに、割合wAとwBで投資するとき (wA + wB = 1)、ポートフォリオの分散は次の式で求めます。
- 分散 = wAの2乗 × Aの標準偏差の2乗 + wBの2乗 × Bの標準偏差の2乗 + 2 × wA × wB × 相関係数 × Aの標準偏差 × Bの標準偏差
- 標準偏差 = 分散の平方根
株式に60% (標準偏差20%)、債券に40% (標準偏差5%) を投資し、相関係数が0.2のとき、分散は 0.36 × 0.04 + 0.16 × 0.0025 + 2 × 0.6 × 0.4 × 0.2 × 0.2 × 0.05 = 0.01576 で、標準偏差は約12.6%です。2つの標準偏差を割合で平均した14%より小さくなります。この差が分散投資の効果で、相関係数が小さいほど大きくなります。相関係数が1のときだけ、標準偏差は単純な平均と同じになります。
CAPMとシャープ・レシオ
- 期待リターン = 無リスク利子率 + ベータ × (市場の期待リターン − 無リスク利子率)
- シャープ・レシオ = (ポートフォリオのリターン − 無リスク利子率) ÷ ポートフォリオの標準偏差
無リスク利子率が1%、市場の期待リターンが6%、ベータが1.2の株式なら、期待リターンは 1% + 1.2 × 5% = 7% です。括弧の中 (市場の期待リターンから無リスク利子率を引いた差) にベータを掛ける、という順番を取り違えないようにします。
債券の利回りと株式の指標
- 最終利回り (単利) = {1年分の利子 + (額面 − 購入価格) ÷ 残りの年数} ÷ 購入価格
- 所有期間利回り (単利) = {1年分の利子 + (売却価格 − 購入価格) ÷ 所有した年数} ÷ 購入価格
- PER = 株価 ÷ 1株当たり純利益
- PBR = 株価 ÷ 1株当たり純資産
- ROE = 当期純利益 ÷ 自己資本
債券の価格と金利は逆に動きます。金利が上がると、すでに発行された債券の価格は下がります。デュレーションは、金利の変化に対する価格の動きやすさを表す数字で、残りの期間が長い債券ほど大きくなります。
40問の模擬試験
90問から40問を取り出して、本試験と同じ90分で通して解く模擬試験は Premium（月980円）の機能です。正答率60%以上を合格の目安にしています。40問・90分・4肢択一は本試験と同じ形ですが、試験内容ごとの問題数は公表されていないので、分野の配分はぴよパスの設定です。本試験の合否を再現するものではありません。
模擬試験は、次のように使うと効きます。
- 時間を計って1回解く — 計算問題に何分かかったかを見ます。90分が足りなくなる人は、知識の問題で迷っている時間が長いことが多いです。
- 分野ごとの正答率を見る — 結果の画面に分野別の正答率が出ます。6割を下回った分野を2つ選びます。
- その2分野の練習問題を解き直す — 間違えた肢の理由まで読むと、1問で4つの論点を確かめられます。
- 計算問題は式を見ないで解けるか確かめる — 本試験の画面に式の一覧はありません。
ぴよパスの問題について
ぴよパスの問題は、日本証券アナリスト協会の公式テキストや問題集、試験問題を写したものではありません。金融サービスの提供及び利用環境の整備等に関する法律・金融商品取引法・租税特別措置法・所得税法・確定拠出年金法・投資信託及び投資法人に関する法律などの条文と、金融庁・国税庁・厚生労働省・財務省・日本銀行・年金積立金管理運用独立行政法人 (GPIF) などの公的な資料から作ったオリジナル予想問題です。協会が認定・監修したものではありません。
学習の中心は、協会のテキストです。ぴよパスの予想問題は、条文や制度で答えが決まる部分の理解と、計算の練習に使ってください。
証券外務員の試験をこれから受ける人には、証券外務員二種の練習問題と証券外務員一種の練習問題もあります。FPの試験と並行して勉強する人は、FP2級の練習問題も使えます。
出典
- 公益社団法人 日本証券アナリスト協会の公式サイトの公開資料: 資産形成コンサルタント資格の試験申込の案内、受験データ、受験状況 (2026年9月末)、よくある質問 (いずれも2026年11月14日に確認)
- 株式会社シー・ビー・ティ・ソリューションズの試験案内 (申込みと予約、変更とキャンセル、再受験の決まり。2026年11月14日に確認)
- e-Gov 法令検索: 金融サービスの提供及び利用環境の整備等に関する法律、金融商品取引法、租税特別措置法、所得税法、確定拠出年金法、投資信託及び投資法人に関する法律、財務諸表等の用語、様式及び作成方法に関する規則 (2026年11月14日時点)
- 金融庁「顧客本位の業務運営に関する原則」(令和6年9月26日改訂)
