資産形成コンサルタント 資産運用市場とリターン・リスクの基本 練習問題 第9問: Bさんは、1年後と2年後に50万円ずつ受け取る予定である。割引率を年4%（1年ごとの複利）とするとき、この2回の受取額の現在価値として最も適切なものはどれか。な

「94.30万円」が適切です。受け取る時期が違うお金は、それぞれの時点から現在まで割り戻してから足します。

1年ごとの複利で割り戻すとは、(1＋割引率)の年数乗で割ることです。1年後の50万円は50÷1.04＝48.0769…万円、2年後の50万円は50÷1.04^2＝50÷1.0816＝46.2278…万円で、合計は94.3047…万円、四捨五入して94.30万円です（金額・時期・年4%は問題文の条件）。

「92.46万円」は、合計の100万円をまとめて1.0816で割った値で、1年後の50万円まで2年分割り引いています。「98.08万円」は、1年後の50万円を割り引かずに足し、2年後の50万円を1年分だけ割り引いた50＋50÷1.04の値で、時点が1年ずれています。

「94.37万円」は、2年後の50万円を1＋0.04×2＝1.08で割った値で、2年目を単利で割り引いており、1年ごとの複利という条件に合いません。キャッシュ・フロー（お金の受け払い）が複数あるときの現在価値は、時点ごとにその年数分の複利で割り引いた値の合計です。