資産形成コンサルタント 株式・債券・外国証券・投資信託 練習問題 第20問: 証券会社の窓口で、Aさんから「オルタナティブ資産とはどういうものか」と尋ねられ、年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の第5期（2025年度から）の基本ポー

「インフラストラクチャーや不動産などで、…効率性の向上が期待される」が適切です。GPIFの「第5期中期目標期間における基本ポートフォリオについて～詳細～」は、運用対象のオルタナティブ資産をインフラストラクチャー、プライベートエクイティ、不動産その他経営委員会の議を経て決定するものとし、伝統的な投資対象である上場株式・債券とは異なるリスク・リターンを有し、ポートフォリオに組み入れることで効率性の向上が期待される、超過リターンの獲得を目指す運用対象と整理しています。

「5つ目の独立した資産区分」は誤りで、GPIFの「基本ポートフォリオの考え方」の頁は、独立した資産区分とはせず、リスク・リターン特性に応じて伝統的4資産の中で管理するとしています。「上振れは認めない」も誤りで、詳細資料は資産全体の5％を上限としつつ、経済環境や市場環境の変化で上限の遵守が困難となる場合は、経営委員会の審議・議決を経て上振れを容認するとしています。

「インフレに対するヘッジ機能を主な役割とし、超過リターンの獲得は目指さない」も誤りで、インフレに対するヘッジ機能は詳細資料が国内株式の役割として挙げるものです。GPIFはオルタナティブ資産を独立した資産区分とせず、4資産の中で資産全体の5％を上限として管理しています。