資産形成コンサルタント 株式・債券・外国証券・投資信託 練習問題 第15問: 地方銀行で、外国の資産の扱いを顧客に説明する資料を作るため、公的年金の積立金を運用する年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の第5期（2025年度から）の基

「外国株式は、…分散効果も大きいとされている」が適切です。GPIFの「第5期中期目標期間における基本ポートフォリオについて～詳細～」は、各資産の役割として、外国株式は長期的には国内株式と同様にリスクに見合ったリターンが期待され、日本と異なる経済変動・経済循環を持つ国の株式を保有すれば分散効果も大きいと整理しています。

「為替ヘッジ付きの外国債券は…外国債券に位置づけ」は誤りで、同資料は円建ての短期資産と為替ヘッジ付き外国債券を、国内債券と同等のリスク・リターン特性を持つものとして国内債券に位置づけています。「外国債券は、…国内債券を上回ると見込まれる」も誤りで、同資料は外国債券の投資収益率は長期的には国内債券と同等になるとし、役割を、積立金の規模が巨額なことから国内債券市場への影響を回避できる効果が大きい点に置いています。

「外貨建ての短期資産は…国内債券」も誤りで、外貨建ての短期資産は外国債券に位置づけられています。GPIFの第5期の区分では、円建ての短期資産と為替ヘッジ付き外国債券は国内債券に、外貨建ての短期資産は外国債券に入ります。