資産形成コンサルタント 株式・債券・外国証券・投資信託 練習問題 第9問: X銀行の窓口で、Aさんが保有する固定利付国債について、金利が上がったときの値動きの目安を説明する。デュレーションをDとすると、価格の変化率はΔP÷P≒−D×Δr

「約4.05％下落し、価格100円は約95.95円になる」が適切です。財務総合政策研究所の服部孝洋氏の論考「金利リスク入門」（ファイナンス2020年10月号）は、デュレーションを金利が変化した時の価格変化「率」と定義し、ΔP÷P＝−D×Δrの関係を示しています。

0.45％を小数の0.0045に直して代入すると、−9×0.0045＝−0.0405で、価格は約4.05％下がり、100円なら約95.95円です。「約40.5％下落」は0.45％を0.045として掛けた値で、百分率を小数に直す桁を誤っています。

「約9％下落」は利回りの変化Δrを掛け忘れ、デュレーションの値をそのまま変化率にしています。「約4.05％上昇」は式のマイナスを落としており、金利が上がると価格は下がる関係と逆です。

利回りの変化は小数に直し、符号まで確かめて計算しましょう。