資産形成コンサルタント 株式・債券・外国証券・投資信託 練習問題 第6問: 証券会社の窓口で、Aさんから相談を受けた。Aさんはクーポン（表面利率）1％の固定利付国債を、1年債と10年債の2本、どちらも額面100円当たり100円で買ったば

「時価は1年債が約1円、10年債が約10円下がる」が適切です。財務総合政策研究所の服部孝洋氏の論考「金利リスク入門」（ファイナンス2020年10月号）は、クーポン1％の1年債は金利が2％になると99円まで下がり、クーポン1％の10年債は2％の10年債との利子の差が10年で10円になるため90円まで下がると説明しています（同論考の分かりやすさを優先した例。割り引いて計算すると10年債の低下は約9円です）。

「約1円ずつ」は、利子の差が満期まで続く年数を数えていません。「1年債が約10円、10年債は約1円」は、年限と下がり方の関係を逆にしています。

「満期まで持つ予定なら下がらない」は、満期に額面で償還されることと、途中の時価（今の市場価格で評価した価格）が下がることを取り違えています。金利が上がると固定利付国債の時価は下がり、その幅は年限の長い国債ほど大きくなります。