資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第11問: Aさんから、投資信託Xと投資信託Yのどちらがリスクに見合うリターンを上げたかを聞かれた。過去の年率リターンはXが7%、Yが5%、標準偏差はXが15%、Yが8%で

「Xは0.40、Yは0.50で、Yのほうが高い」が適切です。問題文の式に当てはめると、Xは（7%−1%）÷15%＝0.40、Yは（5%−1%）÷8%＝0.50で、Yのほうが高くなります。

金融庁の公表資料（2026年4月）は、シャープレシオを、リスクに見合うリターンを効率的に上げたかどうかを示す指標として、投資信託の運用成績を比べるKPIに使っています。リターンはXのほうが高くても、リスク1単位あたりの超過リターンではYが上回ります。

「Xは0.47、Yは0.63」は、無リスク金利を引き忘れて7÷15、5÷8とした値です。「Xは2.50、Yは2.00」は、分子と分母を逆にした値です。

「Xは6.00、Yは4.00」は、標準偏差で割らずに超過リターン（7%−1%、5%−1%）だけを比べた値で、リスクの違いを見ていません。なお、同じ資料は計算に使う無リスク金利をすべて0%としていますが、この問は問題文の1%を使います。

シャープ・レシオは超過リターン（リターン−無リスク金利）を標準偏差で割った値で、大きいほどリスク1単位あたりの超過リターンが大きいことを示します。