資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第10問: 顧客への説明資料で、ある株式のベータを求める。この株式のリターンと市場ポートフォリオのリターンの相関係数は0.6、市場ポートフォリオの標準偏差は15%である。収

「1.2」が適切です。厚生労働省の審議会資料（2003年）は、収益率の変動が正規分布に従うと想定すると、−2σ〜＋2σに収まる確率は約95%としています。

±60%は2σの幅なので、この株式の標準偏差は30%です。問題文の式に入れると、ベータ＝0.6×（30÷15）＝0.6×2＝1.2です。

「2.4」は、±60%を1σの幅と読み、標準偏差を60%として0.6×（60÷15）と計算した値です。「0.3」は、標準偏差の比を逆にして0.6×（15÷30）と計算した値です。

「2.0」は、標準偏差の比30÷15だけで、相関係数を掛け忘れています。この式では相関係数と標準偏差の比の両方がベータに効くため、相関係数が1未満でも、株式の標準偏差が市場より十分に大きければベータは1を上回ります。

この式のベータは、相関係数に、その株式の標準偏差を市場ポートフォリオの標準偏差で割った比を掛けた値です。