資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第7問: Aさんに長期投資のリスクの見え方を説明する。厚生労働省の審議会資料（2003年）の「リスクの時間分散効果」の考え方に従うと、1年の標準偏差が12%の資産に16年

「3.00%」が適切です。厚生労働省の審議会資料（2003年）は、投資期間が長くなるにつれて年率のリスクが小さくなることを「リスクの時間分散効果」とし、N年間投資する場合の年率の標準偏差を、標準偏差をNの平方根で割って求めています。

同じ資料の例では、標準偏差5.43%で25年間投資すると年率1.09%で、5.43÷√25＝5.43÷5と一致します。この問題に当てはめると、12%÷√16＝12%÷4＝3.00%です。

「0.75%」は、√16ではなく16で割った値（12÷16）です。「12.00%」は投資期間を考えず、1年の標準偏差のままにしています。

「48.00%」は√16で割らずに掛けた値（12×4）で、年率に直す計算になっていません。リスクの時間分散効果の考え方では、N年間投資するときの年率の標準偏差は、1年の標準偏差をNの平方根で割った値です。