資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第5問: 顧客向けの説明資料に「有効（効率的）フロンティア」の説明を載せる。厚生労働省の審議会資料（2003年）の定義に照らして、有効フロンティアの説明として最も適切なも

「同じリターンならリスクが最小、同じリスクならリターンが最大の組み合わせを結んだ曲線である。」が適切です。厚生労働省の審議会資料（2003年）は、資産の組み合わせは無数にあり、そのうち、同じリターンであればリスクが最も小さく、同じリスクであればリターンが最も大きいという2つの条件を満たす組み合わせを結んだ曲線を「有効フロンティア」と呼んでいます。

「シミュレーションで…選んだ、最適な1つの資産構成」は、同じ資料の手順で有効フロンティアを導いた後に、その線上から選ぶポートフォリオのことで、曲線そのものではありません。「…という条件だけを満たす組み合わせを結んだ曲線」は、2つの条件の片方だけで、同じリスクならリターンが最も大きいという条件を欠いています。

「加重平均した点を結んだ直線」は誤りで、相関係数が1でなければ標準偏差は加重平均を下回るため、加重平均の点を結んだ直線は有効フロンティアになりません。有効フロンティア（効率的フロンティア）は、同じリターンでリスクが最小、同じリスクでリターンが最大という2つの条件を両方満たす組み合わせを結んだ曲線です。