資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第3問: Aさんへの説明資料に、厚生労働省の審議会資料（2003年）が基本ポートフォリオの策定に使った相関係数の表から、国内株式と外国債券（−0.2270）、短期資産と外

「短期資産と外国株式は相関係数が負の値なので、2つの資産のリターンは逆方向に動く。」が適切です。厚生労働省の審議会資料（2003年）は、相関係数は−1〜1の範囲の値をとり、正の値ならリターンは同じ方向に、負の値なら逆方向に動くとし、1のときは完全に同じ方向、−1のときは完全に逆方向、0のときは関係が全くなくばらばらに動くと説明しています。

4つの数値は同じ資料の参考の表のものです。短期資産と外国株式の−0.2288は負の値なので、逆方向に動く関係です。

「国内株式と外国債券は…ばらばらに動く」は、0のときの説明を負の値（−0.2270）に当てはめています。「外国債券と外国株式は…完全に同じ方向に動く」は、1のときの説明を0.6682に当てはめています。

「国内債券と国内株式は…逆方向に動く」は、0.1876が正の値であることを見落としています。1未満でも正の値なら同じ方向に動きます。

相関係数（2つの資産のリターンの連動の度合い）は、正なら同じ方向、負なら逆方向の動きを表し、完全に同じ方向・逆方向になるのは1・−1のときです。