中小企業診断士 第1次試験 投資の評価と資金調達 練習問題 第1問: ある投資案は、第4年度末・第5年度末・第6年度末にそれぞれ100万円ずつ受け取る。割引率は年5％で、3年の年金現価係数は2.723、現価係数は第3年度末0.86

「235.3万円」が適切です。年金現価係数2.723は、毎年度末に1ずつ3回受け取るときの価値を、最初の受取りの1年前の時点で表した値です。

受取りが第4〜第6年度末なので、100×2.723＝272.3万円は第3年度末の時点の価値です。これを第3年度末の現価係数0.864で今に割り引き、272.3×0.864≒235.3万円になります。

各年度末の現価係数で1回ずつ割り引いて足す方法と、端数を除いて同じ値です。「224.1万円」は、最初の受取りの第4年度末の係数0.823で割り引いた値（272.3×0.823）で、1年分多く割り引いています。

「203.1万円」は、最後の受取りの第6年度末の係数0.746で割り引いた値です。「272.3万円」は、第3年度末の時点の価値のままで、今まで割り引いていない値です。

据置期間のある年金は、年金現価係数で最初の受取りの1年前の価値を出し、据置期間の分だけ割り引くことを押さえましょう。