証券外務員二種 債券業務 練習問題 第76問: 国債の選択権付債券売買で、プットを額面1億円分、権利行使価格100.50円（額面100円につき。以下同じ）、選択権料0.40円で買い付けた（選択権の買方）。買方

正しいのは「(a)30万円の利益・(b)40万円の損失」です。選択権付債券売買は、当事者の一方が受渡日を指定できる権利を持つ債券売買で、期間内に権利が行使されなければ契約が解除されます。

プットは権利の行使により売主としての地位を取得するもので、選択権の買方は選択権料を支払います。(a)は時価99.80円の国債を100.50円で売れるので行使し、(100.50−99.80−0.40)×1億円÷100＝30万円の利益です。

(b)は行使すると時価より安く売ることになるので行使せず、払った選択権料の40万円が損失です。買主の地位を得るコールと取り違えると(a)40万円の損失・(b)40万円の利益、選択権料を入れないと(a)70万円の利益になります。