証券外務員二種 債券業務 練習問題 第17問: 債券価格と利回りの関係に関する記述のうち、誤っているものはどれか。

正解: 4. 表面利率が高い債券ほど、残存期間が同じであれば金利変動に対する価格の変動率は大きくなる。

4が誤りです。表面利率が低い債券ほど投資資金の回収が遅くなるため、同じ残存期間であれば金利変動に対する価格の変動率は大きくなります。1は正しい記述です。将来受け取る利子と償還金を市場利回りで割り引いた現在価値が債券価格ですから、市場利回りが表面利率と等しいときは価格がちょうど額面（パー）になります（表面利率2％・残存5年の債券を年1回複利で割り引くと、市場利回り2％なら100円、3％なら約95.42円、1％なら約104.85円です。二種で使う単利の利回り公式で逆算すると3％で約95.65円・1％で約104.76円と少し違いますが、2％で100円になる関係は同じです）。2と5は債券価格と利回りが逆方向に動くという関係を別の角度から述べた正しい記述です。3は残存期間が長いほど価格変動が大きくなるという正しい記述です。

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