資産形成コンサルタント 資産運用市場とリターン・リスクの基本 練習問題 第1問: Y証券の窓口で、Aさんから「銀行の定期預金と、Y証券が募集を取り扱う事業会社の社債とでは、お金の流れ方はどう違うのか」と尋ねられた。資金の流れ方の説明として、最

「社債は、投資家が自ら発行会社を選び、資金がその会社に流れるので直接金融にあたる。」が適切です。金融庁の高校生向け金融経済教育の副教材は、企業が株式や社債を発行して投資家に買ってもらい、資金が直接企業などに流れる仕組みを直接金融（お金の出し手が自分で相手を選んで資金を渡す形）とし、発行した企業などは投資家自身が選ぶと説明しています。

一方、預金者が銀行に預けた資金を銀行自身の判断で企業などに貸し付けるのが間接金融で、定期預金はこちらにあたります。「証券会社が投資家に代わって発行会社を選び」は、選ぶのが投資家自身である点と食い違います。

「定期預金も…直接金融にあたる」は、貸付先を選ぶのが預金者でなく銀行なので誤りです。「証券会社が投資家の資金を企業に貸し付ける」は、証券会社は募集を取り扱い、投資家から受け取った購入代金を発行した企業に支払う役割なので誤りです。

投資家が自ら発行体を選んで資金が企業へ直接流れるのが直接金融、銀行が自らの判断で貸し付けるのが間接金融です。