資産形成コンサルタント ポートフォリオ理論とCAPM 練習問題 第1問: Aさんは、資産Aに400万円、資産Bに600万円を投資している。資産Aの期待リターンは年6%、資産Bの期待リターンは年2%である。ポートフォリオの期待リターンは

「年3.6%」が適切です。構成比は、資産Aが400万円÷1,000万円＝40%、資産Bが600万円÷1,000万円＝60%です（金額は問題文）。

問題文の定義どおり構成比を掛けて足すと、0.4×6%＋0.6×2%＝2.4%＋1.2%＝3.6%になります。「年4.0%」は、構成比を考えずに（6%＋2%）÷2とした単純平均で、2つの資産を同じ金額ずつ持つ場合の値です。

「年4.4%」は、構成比を逆にして0.6×6%＋0.4×2%と計算した値で、資産Aに600万円を投資した場合に当たります。「年2.4%」は、資産Aの分（0.4×6%）だけを計算し、資産Bの分の1.2%を足し忘れた値です。

加重平均とは、各資産の値に構成比を掛けて足し合わせた平均のことです。ポートフォリオの期待リターンは、各資産の期待リターンに投資額の構成比を掛けて足し合わせた値です。