銀行業務検定試験 投資信託3級 運用のルールと手法 練習問題 第10問: 株価指数に連動する運用成果を目指すインデックス運用（パッシブ運用）の方法に関する記述として、最も適切なものはどれか。

「TOPIXなど構成銘柄が多い指数では、…時価総額の比率で持つ方法もある」が適切です。日本取引所グループの用語集の「インデックス売買」の説明によると、日経平均株価であれば225の構成銘柄を構成率どおりに保有するように売買しますが、TOPIXは構成銘柄が非常に多い加重平均型の指数で、全銘柄の売買は難しいため、TOPIXとできるだけ連動するように選んだ銘柄（一般に100〜300銘柄）を時価総額の比率に応じて売買することがあります。

「構成銘柄をすべて構成比率どおりに買い付けられる規模の運用資産が必要とされる」は誤りで、同じ説明は、全銘柄を売買するほどの運用資産がなくてもETFなどを活用して類似の運用ができるとしています。「一部で運用すると、…アクティブ運用に分類される」も誤りです。

GPIFの用語集によると、パッシブ運用は広い意味では市場予測を伴わない運用全般をいい、指数への連動を目指す限り、持つ銘柄が一部でもアクティブ運用にはなりません。「信託報酬などの費用を差し引いた後の基準価額も、指数と同じ率で動く」も誤りで、資産運用業協会（旧 投資信託協会）の説明のとおり、運用期間中は信託財産から信託報酬などの費用が差し引かれるので、その分だけ指数との差が生じます。

インデックス運用には、全銘柄を持つ方法と一部の銘柄で近づける方法があると押さえましょう。