銀行業務検定試験 投資信託3級 運用のルールと手法 練習問題 第4問: 次の事例について、グロース投資にあたる運用方針のファンドとして、最も適切なものはどれか。 〈事例〉 次の4つのファンドは、いずれも国内の株式で運用し、それぞれ次

「Mファンド」が適切です。GPIFの用語集によると、成長株運用（グロース運用）は、高い成長が期待でき株価の上昇が見込まれる銘柄に投資する手法で、企業の成長性を判断する主な指標に、1株当たり利益の伸び率などを挙げています。

1株当たり利益は、純利益を発行済株式数で割った値（大和証券の用語解説）です。この伸び率の高さで銘柄を選ぶMファンドは、利益が大きく伸びている企業を選んでいるので、グロース投資にあたります。

一方、同じ用語集は、割安株運用（バリュー運用）を、企業の価値に比べて株価が割安と考えられる銘柄に投資する手法とし、株価が割安かどうかを判断する主な指標に、配当利回り・PER・PBRなどを挙げています。PER（株価収益率）は株価を1株当たり当期純利益で、PBR（一般に株価純資産倍率と呼ばれ、同じ用語集の表記は株価自己資本倍率）は株価を1株当たり純資産で割った値（式は日本取引所グループの計算要領）で、低いほど利益や純資産に比べて株価が安いことを表します。

PERの低さで選ぶKファンド、配当利回りの高さで選ぶLファンド、PBRの低さで選ぶNファンドは、いずれも株価の割安さを表す指標で銘柄を選んでいるので、バリュー投資にあたります。利益の伸び率などで成長性を見て選ぶのがグロース投資、配当利回り・PER・PBRで株価の割安さを見て選ぶのがバリュー投資と押さえましょう。