銀行業務検定試験 投資信託3級 投資信託の仕組みと形態 練習問題 第13問: 次の事例について、Aさんが投資口を換金する方法に関する記述として、最も適切なものはどれか。 〈事例〉 Aさんは、J-REITである不動産投資法人Xの投資口を保有

「証券会社を通じて取引所の市場で売却し、その値段は市場での売買によって決まる」が適切です。投資法人が投資主の請求で投資口の払戻しをするかどうかは規約で定め (投資信託及び投資法人に関する法律第67条第1項第3号)、払戻しの義務を負うのは、払戻しをする旨を規約に定めた投資法人です (第124条第1項・第86条第1項)。

資産運用業協会（旧 投資信託協会）の説明によると、J-REITは原則として途中の解約ができないクローズドエンド型 (運用期間中の払戻しに応じない型) で、取引所に上場しているので市場で売買できます。日本取引所グループの説明でも、上場REITは株式と同じように証券会社を通して東証で売買できます。

「Xに払戻しを請求して換金」とする 2 つの肢は、値段を1口当たりの純資産額としても市場の終値としても誤りです。J-REITは払戻しに応じない型なので、Xは換金の相手になりません。

「証券会社に買取りを請求し、値段は1口当たりの純資産額となる」も誤りです。上場REITは証券会社を通して取引所の市場で売買するもので、市場で取引されるため、値段は市場の売買で決まり、変動します。

J-REITの投資口は、投資法人に払戻しを求めるのではなく、証券会社を通じて取引所の市場で売り、そのときの市場の値段で換金します。