銀行業務検定試験 投資信託3級 パフォーマンス評価と価額の計算 練習問題 第12問: ある追加型株式投資信託の基準価額（1万口あたり）は、3年前に10,000円、現在は11,200円である。この3年間の分配金の合計は1万口あたり600円で、この投

「6%」が適切です。資産運用業協会（旧 投資信託協会）の説明のとおり、運用管理費用（信託報酬）は、保有している間、保有額に応じて信託財産から間接的に日々支払われる費用です。

基準価額は信託財産のうち投資家に帰属する純資産総額を総口数で割って求めるので、公表される基準価額はすでに信託報酬を差し引いた後の値です。また、分配金は信託財産から支払われ、その分だけ基準価額が下がるので、成果は分配金を足して測ります。

3年間の騰落率＝（11,200円＋600円−10,000円）÷10,000円＝18%で、単利で年率にするには年数で割るので、18%÷3年＝6%となります。「4.9%」は6%から信託報酬の年率1.1%をさらに引いた値で、基準価額に織り込み済みの費用を二重に差し引いています。

「4%」は分配金を加えずに（11,200円−10,000円）÷10,000円＝12%を3で割った値、「2.9%」はその4%から信託報酬をさらに引いた値です。基準価額の騰落率は信託報酬などの費用を差し引いた後の成果なので、分配金を含めるかどうかと年率への換算方法をそろえて比べることを押さえましょう。