銀行業務検定試験 投資信託3級 パフォーマンス評価と価額の計算 練習問題 第9問: ファンドの運用成果を測るシャープ・レシオとインフォメーション・レシオに関する記述として、最も適切なものはどれか。

「シャープ・レシオは、無リスク資産の収益率を差し引いた超過リターンが同じマイナスの値なら、標準偏差の大きいファンドほど大きくなる」が適切です。大和証券の用語解説では、シャープ・レシオは（ポートフォリオのリターン−無リスク資産の収益率）÷標準偏差で、リターンがマイナスの場合にはリスクが大きいほど値が大きくなると説明しています。

例えば超過リターンが−4%なら、標準偏差10%では−0.4、20%では−0.2で、後者の方が大きくなります。シャープ・レシオの分子は無リスク資産の収益率を引いた値で、ベンチマークのリターンを引くとする記述は誤りです。

インフォメーション・レシオは、ベンチマークに対する超過リターン（アクティブ・リターン）をトラッキングエラーで割った値なので、分子に無リスク資産の収益率を使うとする記述も誤りです。また、インフォメーション・レシオは主にアクティブ運用の成果を測る尺度で、値が大きいほど低いリスクで高いリターンを上げたことを示し、連動性の高さを表すものではありません。

シャープ・レシオは無リスク資産と標準偏差、インフォメーション・レシオはベンチマークとトラッキングエラーという組合せで区別しましょう。