銀行業務検定試験 投資信託3級 パフォーマンス評価と価額の計算 練習問題 第8問: インデックスファンドの運用の評価に用いられるトラッキングエラーの、一般的な求め方として、最も適切なものはどれか。

「ファンドとベンチマークのリターンの差を、年率の標準偏差で表したもの」が適切です。大和証券の用語解説によると、トラッキングエラーはインデックスファンドに代表されるパッシブ運用のファンドのベンチマークからの乖離のことで、通常はファンドのリターンとベンチマークのリターンとの差異を年率の標準偏差で測り、数値が大きいほどファンドの動きがベンチマークから乖離していたことを示します。

「差を期間で平均して年率で表したもの」は平均的な超過リターン（アクティブ・リターン）で、差がどれだけばらついたかは表しません。「標準偏差をそれぞれ求め、その差を年率で表したもの」は、2つの値動きの大きさを比べただけです。

ぶれの大きさが同じなら、互いに逆向きに動いていても0になり、乖離を測れません。「差の最大値と最小値の幅」は、極端な1期間の値に左右される幅で、一般的な求め方ではありません。

トラッキングエラーはインフォメーション・レシオの分母にも使われる、ベンチマークとの差の標準偏差だと押さえましょう。