銀行業務検定試験 投資信託3級 マーケットと投資の基礎 練習問題 第11問: 次の事例について、担当者がAさんに伝える組入債券全体の価格の変化率の目安として、最も適切なものはどれか。なお、修正デュレーションによる近似で考え、利息の受取りや

「約1.95％下落する」が適切です。年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の用語集によると、修正デュレーションは、デュレーション（利子と元本の平均回収期間）を（1＋最終利回り）で割って求める値で、金利の変動に対する債券価格の変化率の目安として使われ、修正デュレーションが1なら金利が1％上がると価格はおおむね1％下がります。

本問では、修正デュレーション＝6.63÷（1＋0.02）＝6.5です（6.63年と2.0％は事例のデュレーションと最終利回り）。価格の変化率の目安は−6.5×0.3％＝−1.95％（0.3％は事例の利回りの上昇幅）なので、約1.95％の下落です。

「約1.99％下落する」は、デュレーション6.63年をそのまま使って6.63×0.3％＝1.989％としたもので、（1＋最終利回り）で割っていません。「約2.03％下落する」は、割らずに掛けて6.63×1.02×0.3％＝2.02878％としたものです。

「約2.16％下落する」は、事例の平均残存期間7.20年を使って7.20×0.3％としたもので、使うのは残存期間ではなく、デュレーションから求めた修正デュレーションです。価格の変化率の目安は、デュレーションを（1＋最終利回り）で割った修正デュレーションに、利回りの変化幅を掛けて求めると覚えましょう。