銀行業務検定試験 投資信託3級 マーケットと投資の基礎 練習問題 第8問: 次の事例について、Aさんが保有するファンドの基準価額への為替の影響に関する記述として、最も適切なものはどれか。 〈事例〉 Aさんは、為替ヘッジを行わない米国株式

「円高であり、ドル建ての資産を円に換算した額が少なくなるため、基準価額の下落要因となる」が適切です。日本銀行「教えて！にちぎん 円高、円安とは何ですか？」によると、円高とは円1単位で交換できる他の通貨の単位数が相対的に多い状態です。

1ドル＝150円から1ドル＝135円になると、同じ額の円でより多くのドルと交換できるので円高です。資産運用業協会（旧 投資信託協会）のリスクの説明でも、外貨建ての資産を組み入れる投資信託では、円高は基準価額を押し下げ、円安は押し上げる方向に働くのが一般的とされています。

事例のファンドは為替ヘッジ（為替変動の影響を軽くする仕組み）を行わないので、この影響をそのまま受けます。たとえば1万ドル分（仮の額）の株式の円換算額は、10,000×150＝1,500,000円から10,000×135＝1,350,000円へ減ります。

「円安であり、…多くなるため、…上昇要因」は、円高を円安と取り違え、円換算額の増減も逆です。「円安であり、円の価値の低下に合わせて…下落要因」は、結論の下落要因は合っていても、円高を円安と取り違えています。

円安ならドル建ての資産の円換算額は増えるので、「評価額も下がる」という理由も逆です。「円高であり、…資産の評価額も上がる」は、円高という向きは正しいものの、ドル建ての資産の円換算額は減るので逆です。

1ドルあたりの円の数字が小さくなるのが円高で、為替ヘッジを行わず外貨建て資産に投資するファンドでは基準価額の下落要因になると押さえましょう。