銀行業務検定試験 投資信託3級 マーケットと投資の基礎 練習問題 第7問: 金融政策が景気や物価に及ぼす影響について、一般的な考え方として最も適切なものはどれか。

「金融市場の連動により、貸出金利に加え、企業が社債の発行などで直接調達する際の金利も低下する」が適切です。日本銀行「教えて！にちぎん 金融政策は景気や物価にどのように影響を及ぼすのですか？」によると、金融政策の影響は一般に（実質）金利の低下・上昇で考えます。

金利が下がると金融機関は低い金利で資金を調達できるので貸出の金利も引き下げられ、金融市場は互いに連動しているため、社債（企業が発行する債券）の発行などで市場から直接資金を調達する際の金利も低下します。「経済活動が活発になり、これに伴って物価に押し下げ圧力が働く」は向きが逆で、経済活動が活発になると物価には押し上げ圧力が働きます。

「まず物価に押し下げ圧力が働き、その結果として…借りにくくなり」は順序が逆で、金利が上昇すると資金を借りにくくなって経済活動が抑えられ、これに伴って物価に押し下げ圧力が働きます。「物価の変動を考慮しない名目の金利」も誤りで、日本銀行は（実質）金利の低下・上昇が経済活動に与える影響として説明しています。

金利が下がると、金融市場の連動で貸出金利も社債などの市場での調達金利も下がり、借りやすくなって経済活動が活発になり、物価に押し上げ圧力が働くと押さえましょう。