2級ファイナンシャル・プランニング技能検定（学科） 金融資産運用 練習問題 第13問: 株式1株を1,000円で購入し、同じ株式1株を950円で売れるプットオプションを20円で購入した。両者をオプション満期まで保有する。配当・税金・手数料を除き、満

正解: 1. 最大損失は70円で、満期株価が1,200円なら180円の利益となる。

株式と同数量のプット買いを組み合わせる方法です。株価が950円未満ならプットが下落分を補い、換価額の下限は950円。初期支出は1,000＋20＝1,020円なので最大損失は70円です。1,200円ならプットの行使価値は0円で、1,200−1,000−20＝180円の利益となり、肢1が正解です。 肢2はプットの購入費20円を除外しています。肢3のような利益上限はこの組合せにはありません。肢4のプット売りでは、値下がり時にさらに支払義務を負うため、同じ保障になりません。

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