証券外務員一種 商品業務（株式・債券・投資信託・付随業務） 練習問題 第63問: 他の条件が同じであれば、表面利率（クーポン）の低い債券ほど、市場金利の変動に対する価格の変動率は大きくなる。

正解: 1. ○（正しい）

正しい記述です。表面利率が低い債券は、投資回収の多くが満期時の額面償還に依存するため、キャッシュフローの重心が将来側に寄ります。その結果、割引率である市場金利の変化が価格に与える影響が大きくなります。極端な例が利子の支払われない割引債で、同じ残存期間の利付債より修正デュレーションが大きくなります。残存期間が長いほど価格変動が大きいという性質と併せて理解します。したがって同じ利回り水準でも、低クーポン債の方が金利変動時の価格変動率は大きくなります。

根拠・参照資料: 債券価格と市場金利の関係（デュレーション）

関連キーワード: 表面利率・クーポン・金利感応度・割引債