証券外務員一種 商品業務（株式・債券・投資信託・付随業務） 練習問題 第2問: B社のPERが20倍、ROE（自己資本利益率）が8％であるとき、B社のPBR（株価純資産倍率）は何倍か。なお、1株当たり当期純利益および1株当たり純資産は、PE

正解: 4. 1.6倍

PER＝株価÷EPS、ROE＝EPS÷BPS（1株当たり純資産）なので、両者を掛け合わせるとEPSが約分され、PER×ROE＝株価÷BPS＝PBR となります。よって 20倍 × 8％ ＝ 20 × 0.08 ＝ 1.6倍 です。0.4倍はROEをPERで割った値、2.5倍はPERをROE(%)の数値8で割った値で、いずれも約分の関係を取り違えたものです。PBR・PER・ROEの3指標は独立ではなく、この恒等式で結ばれている点が実務上の要点で、PBRが1倍を割るのはROEが資本コストに見合わない水準にあることの表れと解釈されます。

根拠・参照資料: 東京証券取引所 規模別・業種別PER・PBR計算要領（2024年2月1日）

関連キーワード: PBR・PER・ROE・指標の関係式