証券外務員一種 デリバティブ取引 練習問題 第17問: 時価5億円の現物株式ポートフォリオ（TOPIXに対するベータは1.2）を、TOPIX先物でヘッジしたい。TOPIX先物の価格が3,000ポイントであるとき、必要
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上級デリバティブ取引難易度目安 約 45%
時価5億円の現物株式ポートフォリオ（TOPIXに対するベータは1.2）を、TOPIX先物でヘッジしたい。TOPIX先物の価格が3,000ポイントであるとき、必要な建玉として最も適切なものはどれか。
解答と解説を先に見る（クリックで展開）
正解: 1. 20枚を売り建てる
ベータが1でない場合、ヘッジすべき金額はポートフォリオ時価×ベータで求める。5億円×1.2＝6億円が指数換算のエクスポージャーになる。TOPIX先物1枚は3,000ポイント×10,000円＝3,000万円をカバーするので、6億円÷3,000万円＝20枚を売り建てる。ベータを掛けずに計算すると約17枚、ベータで割ってしまうと約14枚となり、いずれも過小ヘッジになる。ベータが1を超えるポートフォリオは指数より値動きが大きいため、必要枚数もその分だけ増える。
根拠法令: 大阪取引所 TOPIX先物 制度概要（取引単位）
関連キーワード: ベータ・ヘッジ比率・TOPIX先物
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