証券外務員一種 デリバティブ取引 練習問題 第16問: 時価6億円の現物株式ポートフォリオ（日経平均株価に対するベータは1.0）を、日経225先物で全額ヘッジしたい。日経225先物の価格が40,000円であるとき、必

正解: 2. 15枚を売り建てる

先物1枚がカバーする金額は、先物価格×取引単位で求める。日経225先物では40,000円×1,000円＝4,000万円なので、6億円をベータ1.0で全額ヘッジするには6億円÷4,000万円＝15枚が必要になる。株価下落による現物の損失を先物の利益で相殺するのが目的なので売り建てなければならず、買い建てると値下がりリスクが二重になる。枚数の計算では指数の数値そのもので割るのではなく、先物1枚の想定元本で割る点を取り違えやすい。

根拠・参照資料: 大阪取引所 日経225先物 制度概要（取引単位）

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