証券外務員一種 商品業務（株式・債券・投資信託・付随業務） 練習問題 第82問: ETFの設定及び交換は、一般の投資者が管理会社との間で直接行うことができ、指定参加者である証券会社を経由する必要はない。

正解: 2. ×（誤っている）

誤りです。ETFの設定・交換は常に指定参加者である証券会社を通じて行われます。現物拠出型のETFでは、指標を構成する銘柄と同等の現物株式のポートフォリオを拠出した場合に限りETFを受け取ることができ、逆に一定数以上のETFを持ち込むことで現物株式のバスケットと交換できます。募集に応じられない一般の投資者は、流通市場で小口のETFを売買することになります。この設定・交換を通じた裁定取引が働くことで、ETFの市場価格が基準価額や対象指標から大きく乖離しにくくなります。

根拠・参照資料: 東京証券取引所 ETFの仕組み（設定・交換と指定参加者）

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