1級ファイナンシャル・プランニング技能検定（学科） 金融資産運用 練習問題 第16問: ファンドXは収益率8.0%・標準偏差10.0%・β0.8、ファンドYは収益率10.0%・標準偏差16.0%・β1.2であった。同じ期間の安全利子率は1.0%、市

「ファンドXのジェンセンのアルファは2.2%で、ファンドYの1.8%を上回る」が適切です。市場の超過収益率は7.0−1.0＝6.0%です。

Xの要求収益率は1.0＋0.8×6.0＝5.8%でアルファは8.0−5.8＝2.2%、Yは1.0＋1.2×6.0＝8.2%で10.0−8.2＝1.8%です。シャープ・レシオはX＝（8.0−1.0）÷10.0＝0.70、Y＝（10.0−1.0）÷16.0＝0.5625→0.56です。

「0.80」「0.63」は収益率から安全利子率を引かずに標準偏差で割った値です。「7.50」「8.75」は超過収益率をβで割ったトレイナー・レシオの値で、シャープ・レシオではありません。

「2.8%」「3.2%」は要求収益率に安全利子率を足さず、β×6.0%だけを引いた値です。シャープ・レシオは標準偏差1単位あたりの超過収益、ジェンセンのアルファはCAPM（βから要求収益率を求める式）の要求収益率を上回った分、と押さえましょう。