1級ファイナンシャル・プランニング技能検定（学科） 金融資産運用 練習問題 第11問: マコーレー・デュレーションが4.16年、最終利回りが年4.0%（年1回複利）、価格が98.00円の固定利付債券がある。最終利回りが0.5%上昇したときの価格の近

「96.04円」が適切です。修正デュレーションは4.16÷（1＋0.04）＝4.00です。

価格の変化率は－4.00×0.005＝－2.0%で、価格の変化は98.00円×（－0.02）＝－1.96円、利回り上昇後の価格は98.00円－1.96円＝96.04円です。「95.96円」はマコーレー・デュレーションの4.16を（1＋最終利回り）で割らずに使った値（98.00円×4.16×0.005＝2.0384円の下落）です。

「99.96円」は符号を逆にして価格が上がるとした値で、利回りが上がると債券価格は下がります。「95.88円」はマコーレー・デュレーションに（1＋最終利回り）を掛けて4.3264とした値です。

修正デュレーションは割り算で求め、利回りの上昇は価格の下落になることを押さえましょう。