銀行業務検定試験 外国為替3級 予約・為替相場 練習問題 第9問: 輸入者C社は、満期日に支払う50,000米ドルに備えて、Y銀行から「満期日に1米ドル＝150.00円で米ドルを買う権利」（通貨オプションのコール）を、1米ドルあ

「満期日の相場が146.00円なら権利を使わず、プレミアムを含め7,400,000円を支払う」が適切です。満期日の相場が146.00円なら、150.00円で買う権利を使うより相場で買う方が安いので権利を使いません。

支払は50,000×146.00＝7,300,000円に、プレミアム50,000×2.00＝100,000円を加えた7,400,000円です（1米ドルあたり実質148.00円）。プレミアムは戻らないので、7,300,000円で済むとはいえません。

権利を使って150.00円で買うと、プレミアムを含めて50,000×152.00＝7,600,000円となり、有利な方を選ぶという条件に反します。満期日の相場が156.00円なら権利を使い、実質の相場は150.00円＋2.00円＝152.00円です。

権利を持たない場合の支払は50,000×156.00＝7,800,000円なので、減る額は7,800,000−7,600,000＝200,000円です。300,000円はプレミアムを差し引き忘れた額、158.00円は満期日の相場にプレミアムを足した値です。

コールの買い手は、相場が上がれば権利を使い、下がれば権利を捨てて相場で買い、どちらの場合もプレミアムの分を支払に加えて考えます。