生命保険募集人 専門課程試験 隣接業界と金融商品 練習問題 第10問: 顧客は、発行時に購入した固定利付の個人向け社債を持っている。購入後に市場金利が上昇した。この社債についての一般的な説明として、適切なものはどれか。なお、発行した

「一般に市場価格は下がり、満期前に中途換金すると損をすることがある」が適切です。日本証券業協会の個人向け社債のリスクの説明は、一般的に金利が上昇すると市場価格が下がり、金利が低下すると市場価格は上がる関係にあるとし、このように市場価格が変動するリスクを「価格変動リスク」と呼んでいます。

後から高い金利の債券が出ると、低い金利の債券は魅力が減って価格が下がるためです（同協会の解説）。また、償還（満期）まで保有すれば倒産等の場合を除いて元金が返ってくるが、中途換金は時価での売却となり損をすることがあるとしています。

「値下がりのおそれを信用リスクという」は、同じ説明が信用リスクを発行企業の倒産などで元本や利息が支払われないおそれとしているので、名前の取り違えです。「満期まで保有しても元金が額面より少なくなる」は、倒産等の場合を除けば満期に元金が返ってくるので誤りです。

「中途換金でも額面どおりの価格で売却できる」も、中途換金は時価での売却なので誤りです。金利の上昇による値下がりは価格変動リスクで、満期前の売却では損失になりうることを押さえましょう。